近日，极兔速运（以下称简称:极兔）在港交所递交了招股书。“段家师门”即将见证第五位“掌门人”敲钟。

黄峥曾说，段永平有四位“徒弟”，分别是掌舵OPPO的陈明永，负责vivo的沈炜，接任步步高的金志江，以及创立拼多多的黄铮。极兔创始人李杰，作为曾经步步高的员工、OPPO印尼业务创始人，与段永平也有着千丝万缕的渊源。

如今，成立仅8年的极兔，年营收达到73亿美元，上市前估值高达1300亿人民币。极兔的底色如何?李杰从“段氏门派”学到了什么?极兔能在中国沉寂已久的快递行业里“撕开一条口子”吗?

我们一窥究竟。

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杀回中国市场，在“卷王”的地带边增长边亏损

极兔的业务“根据地”经历了从东南亚反向切入中国的过程。

2015年，极兔在印尼首都雅加达创办。四年后的2019年，极兔成为东南亚第二大快递公司。同年，极兔收购上海龙邦快递，在中国获得快递经营资质，切入到了国内物流繁荣的大市场。在这之后三年，极兔收入暴增，翻了近4倍。

招股书显示，极兔的营收从2020年的15.35亿美元，一路增长至2022年的72.67亿美元，复合增长率超过117%。不仅完全没有受到大环境的影响，还远远超出行业水平。

只看净利润，三年来极兔扭亏为盈。2020-2022年净利润分别为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元。2022年的盈利，是由于极兔在2021年和2022年分别计入了-43.8亿美元、30亿美元的公允价值变动。在排除公允价值计入损益的金融资产及负债的调整后，极兔在2022年仍亏损14.78亿。

向好的部分是毛利率，三年间极兔的毛利率从-17%一路收窄至-3.7%。

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